9月22日，天邦食品一则公告，引起业内高度关注：
联合体产业投资人 —— 千亿国企建发物产、饲料同行南宁漓源—— 同日解除重整投资协议。建发因未获国资管理部门核准单方退出，漓源因建发走后协议无法继续协商解除。公司只能重新公开招募投资人。
大部分人看到的，是 "天邦重整又卡壳了"。
但真正该警觉的，不是一家公司的重整，而是这三方为什么同时收手——
千亿国企不敢批：建发物产背后是厦门建发集团、世界 500 强。它敢投、有能力投，却过不了自己国资风控这一关。意味着按当前猪价和成本模型，这笔投资在国企的账上根本算不平。
饲料同行不敢接：南宁漓源是做饲料出身，对猪价、对猪企的资产负债表比谁都懂。它本来就是产业向下游走的最佳人选，结果连它都觉得 "不具备现实基础"—— 最懂行的人都不接了。
上市公司自己不敢松现金：天邦上半年亏 15 亿，五家子公司连锁出表，14.51 亿担保悬顶。它想自救，但现金已经紧到不敢再松。
三方同时退，不是偶然，是这个行业在当下价格水平上已经没有买方。
说明当下养猪业的拐点远未到来。
对从业者来说，现在比出栏量、比成本线、比扩张冲动都重要的，只有一件事：
保住现金，活到下个周期。
黑夜还没走到头。别赌拐点，先活下来。
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